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有數據表明，由于受到去年一波流行情的鼓舞，紙廠一直高估了市場的繁榮，導致產出愈發過剩，到12月份，有行業協會指出原紙庫存同比大增40%。特別是7、8月份，紙廠對即將到來的國慶、中秋及雙十一訂單一度十分樂觀，工廠開足馬力生產，結果卻十分失望，預期的生產旺季落空，加劇了供大于求的局面。一名紙業人數預計2018年國內包裝紙產量減少10-15%，減掉進口原紙的增量，還會打一些折扣，但實際上包裝紙的需求大幅削減20-35%，這就意味著2019年原材料將面臨著更大的去庫存壓力。造紙業各要素成本整合下降趨勢不變有必要認真分析一下造紙業各要互成本的走勢。造紙行業的成本中，60%-70%是原材料，10%-15%是煤炭、電力等能源動力，剩下部分則為人工、折舊、其他輔料成本。廢紙系約1.2噸廢紙生產1噸原紙，紙漿系約0.8噸木漿生產1噸原紙。2018年受到外廢禁令的影響，原材料波動十分劇烈，加劇了紙包裝業的動蕩。但最終結果顯示，進口總量與去年相比相差不多。2019年首批外廢批文一下放出500萬噸的天量，預示著原材料緊張的警報將不復存在。2019年人民幣匯率很可能持續下行，甚至不排除跳貶的可能性。但考慮到需求的羸弱和天量的庫存，首批500萬噸的進口外廢足以覆蓋明年包裝紙業對外廢的全年需求，再消耗寶貴外匯高價進口的意義其實不大。由于生存壓力大增，廢紙殼成為底層人士打破腦殼哄搶的寶貴資源，這不僅大大促進了國廢的回收，而且降低了回收成本，加上需求萎靡，2019年國廢有望持續走低，進一步拉低紙價。能源方面，由美元主導的石油近一個半月出現了逾40%的跌幅，對高能耗的造紙業十分有利，但2019年匯率下行可能會抵消這些跌幅。總體來看，2019年國廢很可能持續下行，甚至長期低位運行；能源成本已經明顯下滑；環保可能會隨著經濟的低迷有所松動；人工成本占比太小；因此，2019年包裝紙行業成本整合應該是下降的。包裝紙需求或將加速衰減2018年，包裝紙需求的衰減，是印刷包裝人士印象最深刻的一年，其感受甚至超過了2008年。進入2019年，受到外單轉移、中美貿易摩擦、內需斷崖式下滑和鐵公基過度開挖的影響，包裝紙的需求加速下滑已不可避免。在天津，三星已經關閉了一家3000人的手機工廠。隨著三星在印度的最大手機生產基地建成投產，其位于惠州的最后一個手機生產基地已無存在價值。不久前，受國內抵制蘋果的影響，富士康、華碩均加快了在海外的產能擴張，蘋果產業鏈將在2019年加速向外遷移。在越南海防市唯一一個中國園區——深越工業園，今年來這里考察的中國企業大概有去年同期的三到五倍，6月以來每天都會接待三到四個中國企業考察團。而這些企業毫無例外都展現出了焦急的情緒。中國的汽車產業，是近年來除了電商之外，對包裝需求貢獻第三大的產業。但今年首次出現整體負提升的局面，11月同比更是下滑高達18.0%，未來形勢頗不樂觀。2019年汽車產業對包裝紙的需求大幅下滑，似乎已不可避免。再說說房地產行業，這個行業涉及33個行業，也是中國過去十年包裝印刷業的支柱。在2018年三四線城市完成了去庫存之后，在房住不炒的政策下，意味著這個龐然大物將逐漸熄火，影響最大的除了地方財政外，還有包括包裝印刷行業在內的33個行業。

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