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醫藥生物同比下跌2.86%，整體跑輸大盤　　本周上證綜指下跌0.07%，報2829.27點，中小板下跌0.38%，報6479.21點，創業板下跌0.55%，報1609.55點。醫藥生物同比下跌2.86%，報8286.57點，表現弱于上證2.79個pp，弱于中小板2.48個pp，弱于創業板2.31個pp。全部A股估值為15.00倍，醫藥生物估值為34.31倍，對全部A股溢價率回落至128.74%。各子行業估值整體回落，分板塊具體表現為：化藥31.82倍，中藥27.88倍，生物制品48.37倍，醫藥商業24.75倍，醫療器械47.65倍，醫療服務79.65倍。　　行業周觀點總結　　本周滬指在前四個交易四連陰，周五迎來一定程度反彈，持續在2700-2800點間震蕩。醫藥板塊整體下挫，表現遜于大盤。“問題疫苗”消息再次引爆社會關注，疫苗板塊受此影響遭受大幅打擊。同時，對“救命藥與仿制藥”的討論仍在繼續，政府對抗癌藥降稅要降價的要求逐步細化，仿制藥一致性評價也在穩步推進。本周，醫藥商業板塊表現出出色的韌性，益豐藥房等個股表現突出，醫藥零售板塊長期來看受益處方外流市場空間擴大，醫藥零售企業開啟“跑馬圈地”時代，行業集中度提高，連鎖藥店發展空間較大。　　下周行業觀點預判　　醫藥板塊在震蕩行情中的防御價值突出，配置價值依舊。下周半年報將繼續陸續披露，從業績預報情況看，醫藥板塊整體業績表現優異。我們建議持續關注中報超預期個股，從業績角度篩選優質標的。建議關注我們持續跟蹤的中報業績預期強烈板塊：品牌OTC、剛性用藥、醫療器械細分板塊、醫療服務專科醫院等。　　7月月度金股：安圖生物（603658.SH）　　核心邏輯：1、2017年中國化學發光市場240億，占整個IVD行業30%以上的份額，排首位，預計未來3-5年還將保持20-25%高增長，行業景氣度高；2、公司A2000和A2000Plus為200速儀器，定位縣級以上醫院，滿足大樣本量的檢測需求，根據2017年報，A1000plus和A6（2017年新立項）等系列儀器正在逐步開發，這系列儀器為100速儀器，適合基層醫院小樣本量使用，有望在2018年底或2019年初上市銷售；3、安圖生物通過收購盛世君暉，獲得東芝生化儀中國區獨家代理權，收購百奧泰康75%股權，取得生化檢測產品線，閉合生化產業鏈，為流水線做鋪墊。根據2017年報，全自動聯檢系統中的Autowomo及配套試劑已完成注冊并上市，其余儀器及配套試劑均正在逐步開發。我們預計18-20年EPS為1.38、1.78、2.20元，我們認為隨著中國市場逐步規范化，化學發光行業具有更大的發展空間，而優質細分龍頭會在醫改效率提升中快速受益。　　穩健組合（排名不分先后，滾動調整）　　華東醫藥、通化東寶、恒瑞醫藥、邁克生物、安圖生物、片仔癀、上海醫藥、萬孚生物、亞寶藥業、長春高新（新增）、開立醫療（新增）。　　風險提示：市場震蕩風險，研發進展不及預期，公司業績不達預期，產品市場推廣不及預期，政策趨嚴帶來的監管風險，疫苗事件持續發酵等□.鄭.薇..楊.燁.輝　.天.風.證.券.股.份.有.限.公.司

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